信贷紧缩和“贷大不贷小”的负面影响不断显现，紧缩信贷政策在执行上应考虑灵活调整

　　今年一季度人民币贷款增速的不断回落，表明紧缩性货币政策的效果明显。但是，这种效果是在央行和银监会对今年的信贷再度恢复了规模控制，并按季监测，按月调控，使商业银行信贷增速出现“被动”回落。

　　中央在去年底针对中国经济运行中比较突出的问题，提出2008年宏观调控的首要任务是防止经济增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，并确定实施从紧的货币政策。一季度的信贷增速回落正体现了这种政策被切实执行。但是由于内外部环境发生了一系列变化，从紧货币政策的执行应不断根据市场的新情况和新问题进行微调。

　　2007年中国融资市场发生了一个重大转变，就是新增贷款占整个社会新增融资比重下降到50%以下。然而这种融资比例趋于改善的势头今年很难得到延续。今年以来，受美国次贷危机和国内经济放缓预期的影响，中国资本市场震荡下行，市场信心受到打击。同时，管理层为了减轻对市场的震荡，也明显放缓了新股上市审批速度，使得许多原本打算通过上市直接融资的企业开始转向间接融资渠道获得资金，加大了对信贷的需求。

　　而从现有的信贷投向来看，优质产业、大中型企业集中的情况愈发突出。近年来，商业银行信贷资源集中以及加强信贷风险的防范措施，使信贷向大企业、大项目倾斜。今年以来，在总量控制的情况下，各大商业银行“贷大不贷小”的倾向更加明显，纷纷削减成本相对较高、期限短、收益低的中小企业贷款。各家商业银行趋于一致的信贷投向，使中小企业融资更加困难，对中小企业的健康发展产生严重影响。

　　除了压缩信贷规模，商业银行还普遍对中小企业提高信贷利率30%左右，使企业的经营成本上升。另一方面，许多中小企业由于正规渠道无法得到资金，转向地下非正规渠道融资，融资成本甚至高达商业银行的数倍。在当前形势下，生产资料价格的持续上涨，已经给企业控制生产成本带来了压力，而融资成本的上升又加大了总体价格水平上涨的压力。