一边是渐被纳入既定轨道的信贷增速，一边是仍在高位运行的CPI。随着日前一系列最新经济数据的出炉，信贷投放总体达标的同时，经济增长本身却正隐现“滞胀”疑云。对此，专家建议，未来的宏观调控或应需更多依赖财政政策。一方面维持经济稳定增长，同时也可避免银行体系不良率反弹。

　　政策从紧促使银行“压短保长”

　央行数据显示，在从紧货币政策控制下，银行体系新增贷款在前四个月得到了较好控制，

　　人民币各项贷款增加达17965亿元，同比少增472亿元。其中，前4个月和一季度，人民币贷款总量同比增速分为14.7%和14.8%，比上年同期分别回落1.5和1.8个百分点。

　　但与之形成鲜明对照的是，企业部门中长期贷款同比增速却未同步回落，相反却同比多增2192亿元，同比多增33%。这一态势与一季度城镇固定资产投资中贷款渠道资金的情形相吻合。数据显示，后者同比较上年同期大幅提高了11.1个百分点，达到20.6%。

　　这一变化，显示银行正在把有限的贷款更多的配置到中长期贷款领域，以谋取更高的收益。在经历去年的六次加息和年初的重定价后，中国银行(601988行情,股吧)业正执行近年来水平最高的贷款利率。其中1－3年期年息为7.56%，5年期以上的则达到了7.83%。6个月的则为6.57%。很显然，在既有的负债水平上，利率越高越能增加银行的利差收益，当然流动性风险也会增加。

　　从最新的数据分析，各家银行确正如此采取动作，进行“压短保长”。作为工具，票据融资、流动资金贷款以及相对工商企业信贷收益率仍相对较低的房贷则成为削减的对象。央行公布的数字显示，一季度，企业票据融资减少795亿元。同期，居民户贷款比年初增加2394 亿元，同比少增928 亿元。其中，居民户消费性贷款比年初增加1233 亿元，同比少增397 亿元。

　　经济隐现滞胀疑云

　　如果说信贷的中长期化是自去年以来的一个既有趋势，那么新出现的房贷增长乏力现象则需特别关注。联合证券王晓东指出，房贷的大幅下滑表明银行已有审慎放贷的动机。