中国3月份消费者价格指数(CPI)同比增长8.3%，较2月份8.7%的近12年高点有所放缓。CPI增长放缓反映出在2008年初的严重雪灾后，食品供应出现了复苏。综合3月份的数据，今年第一季度中国消费者价格同比上涨8%。

　　猪肉、蛋、粮食等主要食品相对短缺，是中国近来通胀背后的驱动因素，短缺源自于一些结构性因素和周期性因素的综合影响。随着中国收入的增长，对肉类和奶制品的需求有所上升——这对玉米和大豆等饲料的需求产生了倍乘效应。

　　为了应对围绕中国食品供应稳定性的担忧，政府出台了一些价格管控举措，并为种植粮食和饲养牲畜的农户提供了一系列激励措施。本月早些时候发布的国务院工作日程，将严控粮食出口列为今年的要务。农业部近期发布的数据表明，1至2月份中国农产品贸易从去年同期的顺差转为逆差，这反映出国内供应短缺及政府措施的影响。

　　价格管控有所放松

　　随着通胀从2月份天气因素导致的上升中回落，一些食品企业向政府申请提价获准。国家发改委3月26日批准光明牛奶(Bright Dairy)和石家庄三鹿提价，4月1日批准丰益国际(Wilmar)的某些食用油提价。

　　尽管中国政府在价格管控方面表现出了一定的灵活性，但这并不一定显示通胀期的结束。实际上，在未来数月，食品价格上涨将会给CPI中的食品部分带来一定影响。

　　进一步加息空间？

　　美联储(Federal reserve)的降息行动，引起了中国当局对于两国利差不断扩大的关注，这将给人民币带来上行压力。第一季度中国的资金流入有所提速，原因是投资者押注于人民币升值及中国国内利率上调。

　　不过，中国央行(PboC)行长近日指出，央行方面将保持警惕，并暗示仍有进一步加息空间。目前仍存在进一步紧缩货币政策的可能性，但鉴于当前一轮通胀主要是一种供应面的现象，人们并不清楚加息举措的有效性。在目前全球经济放缓的情况下，对于经济增长的担忧，也限制了紧缩货币政策的空间。