统计显示，4月份通过准备金率上调和公开市场操作净回笼资金约2300亿元，其中公开市场操作净回笼230亿元。分析人士认为，考虑到季节性因素，上述回笼力度属于正常水平，从反通胀和控制信贷的角度来看，近期回笼力度难以放松。

　　由于本周四适逢五一假期，29日的公开市场操作中，央行同时发行了三期票据，票面总额为990亿元，票面利率或参考收益率均与前期持平。央行当日还进行了28天期正回购操作，中标利率也没有发生变化，但只有60亿元，较前期大幅减少。

　　4月份公开市场累计到期的资金量为10530亿元(含月初发行、月末到期的600亿元正回购)，回笼操作方面共进行10760亿元，再加上提高存款准备金率0.5个百分点冻结资金约2050亿元。两相冲抵后，央行4月份净回笼2280亿元。

　　上述回笼量较前两个月大幅减少，但与往年同期相比，考虑到季节性因素后，上述回笼力度属于正常水平。2005年-2007年4月份按上述口径计算的净回笼量为1905.5亿元、-20亿元、2820亿元。

　　但4月份央票的发行量远超过正回购，具体分布为：正回购3470亿元，央票7290亿元，后者是前者的2.1倍多，是最近几个月以来的倍数新高。再从央票发行的期限分布来看，3年期2730亿元，1年期2960亿元，3个月期1600亿元，中长期品种明显占多。

　　分析人士认为，虽然回笼力度没有明显加大，但央票相对于正回购的发行量明显增加以及准备金率再次提高可以增加资金回笼的深度，毕竟央票的期限要长于正回购，准备金率上调的冻结时间则更长。而大多数正回购操作期限为28天，更多地发挥调节短期资金的功能。此外，市场对1年期和3年期央票需求的增加也使央行可以在不增加成本的情况下增加发行量。

　　29日的公开市场操作情况再次印证了上述判断。“五一”小长假临近，银行的备付需求增加，市场回购利率小幅上行，央行资金回笼力度有稍稍放松的需要。当日28天期正回购操作只有60亿元，前几次均在500亿元左右，而3个月期央票的发行量也只有60亿元，与1年期和3年期分别520亿元和410亿元的发行量相去甚远。回笼力度的放松主要通过减少短期品种操作来实现。