由于能源有效替代的不确定性，需求的快速增长会提高稀缺预期，稀缺预期再推动价格上涨。所以，不需要真正出现能源短缺，稀缺预期本身已足够推动能源价格快速上涨。原油期货从2004年底每桶44美元到2008年5月每桶126美元，上涨了近三倍，美元贬值和地缘政治显然解释不了如此大幅度的增长。油价上涨和石油的高需求增长不是简单的巧合。稀缺预期也是欧佩克不想提高原油生产的主要原因。欧佩克已经赚得够多了，握着手中的资源，看着市场需求增长，预期今后价格走势。欧佩克的石油产量停滞不前，俄罗斯的原油增产速度也已减慢。

　　因此，真正导致油价跳跃性上升和居高不下的是石油的高需求增长预期。例如“中国能源威胁论”就是对中国和印度等“后来”石油消费国的需求持续高增长的预期。这种高需求预期是基于中国和印度经济高速发展、人口多、人均消费量非常低、现在的石油消费还刚刚开始、需求处于上升期等一些基本需求因素,得出需求仍将继续强劲、增长量会很大的结论。

　　有人预测到2010年，亚洲日进口石油将达到2000万桶，将是美国目前的两倍。石油的不可再生性使这种高需求预期自然地转为中长期石油稀缺预期。当高需求预期转变为稀缺预期，并且在投机的推动下，就有了这一轮油价快速上涨。

　　投机显然是短期油价波动的一个主要因素。目前，有近7000个对冲基金活跃在石油期货市场，其交易量相当于总交易量的60%，控制的资金可能达1万亿美元。对每一次石油价格上涨和下降，都可以通过分析投机来说明。因此，人们普遍认为推高油价和使油价大幅度波动的罪魁祸首是投机，这没有错，但投机无法使油价长期持续上涨，除非也是基于稀缺预期。投机可以使石油价格大幅度波动，但是石油供需才是国际油价的决定性因素，因为投机最终也要落到供求关系上来。

　　物以稀为贵，石油是不可再生能源，高需求预期就是高稀缺预期，是持续高油价的基本动力。对于不可再生能源来说，定价依据是需求增长速度而不是消费量。在需求绝对量的增长和相应的储备减少都很快的情况下，期望石油价格会因产能大幅增加而下降是一厢情愿，除非能解决石油替代品的产量和成本问题。不可再生性决定了未来几十年里石油价格会短期波动，但长期上涨趋势不会改变。稀缺性引起的高价格预期将导致油价连续或者轮番上涨，哪怕供需平衡或者略有剩余，只有在科技上或消费模式上出现重大突破才能防止这种情况。