大多数时候，对于VC们来说，只要将公司成功推上市，便基本大功告成。然而，去年在纽交所风光上市的橡果国际（ATV）却使其投资人软银赛富有些“郁闷”。

6月27日（美国时间6月26日），橡果国际收报于7.6美元，这比其2007年5月3日登陆纽交所的首日开盘价19.9美元已跌去60%以上。

至今年5月，橡果国际上市一年禁售期已到，而面对持续低迷的股价，风险投资商自然无法通过套现，获得可观的利润。

“对于橡果国际盈利下滑，股价低迷的局面，投资人代表在不久前召开的橡果国际董事会上已经指出，公司管理层必须改变目前的模式，寻求业务转型。”一位知情人士告诉记者。

据不完全统计，目前国内至少已有十几家电视购物企业获得了风险投资1000万美元到5000万美元不等的投资。

“但是，中国电视购物市场目前的状况与欧美及日本等发达国家的差距，出乎投资人的预料。”上述人士说。

而对于橡果国际目前遇到的困境，软银赛富合伙人阎焱对记者表示，“会通过合适的渠道去寻求解决，但目前还不方便公开说太多。”

投资人由喜转忧

软银赛富对于橡果国际的投资可谓大手笔。

2005年1月，由周志雄和阎焱主持，软银赛富收购橡果国际17709815股股票，总金额高达3506.5万美元。同年12月，软银赛富再追加投资800万美元，使得投资总额达到4300万美元，并拥有其26.33%股权，共计20591970股，成为橡果国际第一大股东。
2007年5月3日，橡果国际成功登陆纽交所，并受到热烈追捧，上市首日股价最终报收于21.50美元，较IPO发行价上涨6美元，涨幅达到38.7%。其后，股价仍一路攀升，最高达到28美元。

公开发行后，软银赛富在橡果国际的股权降至20.95%，成本相当于发行后6.27美元/ADS（三股合一股ADS）。

“美国投资者之所以看好橡果国际，主要是因为美国的QVC（即Quality质量、Value价值、Convenience便利的缩写）取得了巨大成功，如同google和百度的关系，作为中国最大的电视购物平台，橡果国际自然也被连带看好。”一位接近橡果国际的风投人士说。