作者为国际货币基金组织轮值执行理事

　　直到不久前，国际货币基金组织的主要工作还是为存在支付失衡问题的国家提供贷款。而今天，新兴国家越来越喜欢以累积巨额储备的方式“自我救赎”(并通过地区共享机制共享各国所拥有的储备)。因此，货币基金组织也必须对工作重点做出相应的调整，应该加强监管方面的职能和监督会员国义务履行状况的能力，为金融稳定做出贡献。由此，货币基金组织未能向美国施压，导致目前金融危机的抵押贷款市场存在缺陷。显而易见，国际货币基金组织还有许多工作要做。

　　事实上，对2006年美国经济的年度回顾中，在评估放松信贷标准为美国抵押贷款市场所带来的风险方面，国际货币基金组织显得格外温和。基金组织强调“面对抵押贷款还款额大幅增加的借款人仍然只是少数，而且他们大多集中在对房贷风险有着清醒认识的高收入家庭。”国际货币基金组织由此得出结论，那就是美国住房市场的信用和风险分配机制仍然保持着相对的高效。”而这种现状，该组织补充说，“应该能使人们感到安慰。”

　　与此相似，这一问题在国际货币基金组织的一份标志性出版物——《全球金融稳定报告》(GFSR)中也丝毫没有提及。这份报告于2006年9月出版，也就是次贷危机全面爆发的前10个月。按照国际货币基金组织的观点，“成熟市场中主要的金融机构都比较健康，保持了一定的盈利能力和资本充足率”，而且“许多国家的金融部门都处在相对的强势，有能力应对未来经济循环的挑战和进一步的市场调整行为”。

　　次贷问题直到2007年4月才开始引起国际货币基金组织的注意，当时次贷问题已经全面爆发，而基金组织却仍然对问题的紧迫性缺乏清醒的认识。恰恰相反，按照国际货币基金组织的观点，“缺陷被限制在了次贷市场的某些特定部分，因此不太可能造成严重的系统性威胁。”不仅如此，“美国的住宅市场似乎正在企稳，从总体上看，美国抵押贷款市场基本保持了弹性，尽管次贷部门的下降要略快于人们的预期。”