过去一周中国金融市场的表现令人惊喜交加——我们反击“后奥运危机”的行动似乎开始了。

　　先是组合拳重重地打在了做空A股者的要穴上，规范大小非出售和果断降低印花税至0.1%连续出台，一扫市场中某种被刻意“制造”出来的恐慌情绪，而如果任由这种恐慌情绪蔓延，很可能瓦解世人对中国可持续发展的信心；紧接着上周五的人民币兑美元收盘重回7上方，整周走势是难得一见的V字形——没有继续加速升值。

　　一些外资对此的不满溢于言表。某国际投行称：“这是中国在朝着建立价值核心资本市场的终极目标努力过程中的一种倒退，中国政府下调证券交易印花税的措施是对市场投机者的一种妥协。”说这种话它也不怕反差太大——在美联储自毁规矩拯救美国投行的时候，正是他们欢欣雀跃；它也不怕贻笑大方——它本身就是著名的投机力量，更是为那些在全球兴风作浪的对冲基金提供后台支持的大本营之一（可参见巴顿·比格斯所著《对冲基金风云录》一书）。

　　显然，上周的市场节奏不是热钱势力所喜闻乐见的。可以说，国务院新分管金融的领导——副总理王歧山一出手就打在了中国与热钱博弈的关键点上。

　　在2006年底之前，中国在与热钱的博弈中始终掌握着主动权，善于利用热钱为中国发展所用，金融改革取得了令人击节的成就，股权分置改革、人民币汇率改革、商业银行上市，这几步棋下得非常紧凑巧妙，借股改激活股市，借汇改吸引热钱助涨资本市场，借内地、香港股市繁荣推商业银行上市，大大化解了金融系统的隐患。

　　然而，进入2007年以后，热钱舆论以短期实现“自由浮动汇率和资本项目可兑换”为目标，不断增强了对中国金融决策的影响力，人民币升值速度不断加快，逐渐偏离了汇改“主动性、渐进性和可控性”的基本轨道，随着人民币不断加速升值，人民币兑美元的收益差不断扩大，越来越多的热钱投机中国，外汇储备加速增长惊人，通货膨胀也因此进入了加速通道，对热钱的驾驭有失控之虞。