3、融资融券为证券公司风险管理提出严峻挑战。融资融券业务超出了传统的经纪业务范畴，蕴含了更多的风险，对券商的风险管理的流程和方法提出了严峻的挑战。在投资者通过券商买空和卖空过程中可能给券商带来的风险主要包括市场风险和投资者违约风险。

　　市场风险主要是指券商在动用自己的资金或者证券为投资者融资融券过程中由于错误判断市场所引起的风险，即股票上涨误判为下跌，错误融出资金，而股票下跌误判为上涨，错误融出股票。实际上，这种风险是由于券商业务数量有限和研究实力有限产生的，是一种机会损失，将直接对券商的利润产生负面影响。如果券商的融资融券业务量足够多，那么券商资金流入流出和股票的流入流出应该可以实现动态平衡，进而在整个业务过程中实现风险的自我对冲。然而，在融资融券业务的初期，我们判断几乎所有的券商都很难达到这种业务规模，市场风险的存在将不可避免。在这种情况下，券商最佳的选择是通过证券金融公司的中介进行融资融券，将风险转嫁给了证券金融公司。但由于需要向证券金融公司付费，将会降低融资融券业务的利润。因此，券商形成足够的融资融券业务量非常重要。

　　投资者违约风险是融资融券业务的主要风险，即投资者在损失超过保证金后实施违约行为产生的信用风险。若采用50%的融资融券保证金比例，并采取完善的盯市风险管理制度，投资者违约风险的概率将降到很低，除非标的股票发生极端损失的情况，比如连续多日跌停。一般情况下，交易所在确定融资融券榜单时将会充分考虑市场流动性的问题，因此这种风险将大大降低。