| 从“五大元素”合力展望夏季行情 |
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来源：上海证券报 作者：李国旺 加入时间：2008-5-7 9:59:39 |
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第三大因素，政策上出现了“保护市场”的取向，从而扭转了投资者的心理预期。从四月下旬开始，管理层对A股市场的积极干预富有成效，通过对限售股相关政策的完善，根据市场情况调整印花税率，发出了明确的保护A股市场稳定发展的信号。笔者预期，正如实物市场有批发市场和零售市场一样，通过对解禁股流通的制度化规范，A股市场将有望形成不同投资主体交易的批发市场和零售市场，从而大大减轻对以散户为主体的现有流通市场的冲击成本。如果未来继续出台稳定市场和增强投资者信心的政策，投资者的政策预期将更为正面。比如市场预期的融资融券如果正式开闸，将改变目前投资者融资困难或者单向做多的局面，可以灵活调动社会资源，从而大大调动机构投资者入市的积极性。
第四大因素，由于内外环境的一系列积极变化，市场投资心态开始趋于稳定。在上述几个因素的共同作用下，投资者对市场的失望情绪和恐慌心理渐渐散去，无论是机构还是散户，多买少卖的结果是行情出现了恢复性上升态势。如果说，上年秋天在乐观情绪的推动下A股行情有涨过头之嫌，今年春天的行情也是存在因为信心低落而跌过头。“道者，反之动”。在经济规律和心理规律共同作用的资本市场里面，凡是过头的东西，一旦时机成熟，必然会恢复到原先的样子。所以，2008年春末出现的跌过头的行情，必然在政策、业绩和外部市场的共同推动下，在投资者信心逐步恢复的过程中恢复其内在的“价值”。当前正处于政策、业绩、信心共同作用的时候，笔者因此看好夏天的行情，这与笔者半年前在本栏的预测是一样的。
第五大因素，奥运会举办国在会前总有一段经济社会稳定发展期，股市此时的稳定具有社会甚至政治意义。要办好奥运会，就得全社会保持乐观、稳定的心态，而乐观和稳定的心态，源自对未来稳定的预期。从股票注册账户看，当前A股涉及1.3亿人，如果按一家三口计算，差不多涉及3.3亿相对富裕的居民。这些居民代表着当今中国消费能力的主体，他们不仅是现实消费的主要推动者，也是未来消费升级的引导者。在对外贸易因为本币升值而摩擦不断增加的时候，内需的提高对中国经济的发展具有特殊意义。如果居民中相对富裕的股民能够因为沪深股市的稳定而形成乐观的未来预期，则会出现财富效应下的消费增长，为我国平衡投资、消费和出口，从而避免过度依赖出口推动经济增长，形成良性的经济增长模式提供保障，而它反过来又会为股市的良性发展提供最为广大的群体基础。 |
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