编者按：在距离奥运会召开不足百天的5月初，各大机构对今年二季度的市场走势判断显得格外重要。维护市场的稳定不但是管理层近期出台各项举措的动因，也是各大券商判断市场的基本出发点，而每年都可能有的“吃饭”行情，也令众多市场人士对“红五月”包括在“大小非”减持压力相对较轻的6、7月份充满了期待。然而，对宏观经济形势的悲观预期以及整体估值依然过高的判断，却令众机构对行情的高度不敢轻易乐观，认为4200点或将成为反弹“头部”的机构较多，而从“4•24”以来，基金席位也一直显示为净流出，对于可能引领行情进一步深入的热点板块，众机构的认识也非常分散，这些都是二季度行情进一步上升的隐忧。
“4200点或成市场顶”的预期较为集中
——二季度券商策略报告精彩观点综述
4月行情呈现“先大跌，后急升”的态势，在限制大小非和降低印花税两大利好的刺激下，市场信心逐步回暖，这也使得投资者对5月乃至奥运会前的行情充满期待。
通览各券商机构的5月投资策略报告，《红周刊》发现，机构们基本认可3000点附近已构筑“政策底”，但对反弹的“市场顶”则有一定分歧，这主要是基于对宏观经济预期与流动性的看法不同造成的。
“稳定”压倒一切
有望形成“上涨周期”
奥运前后稳定压倒一切，5月到8月有望形成一个“上涨周期” 是各大机构的共识。申银万国甚至将奥运年必需的社会稳定因素提升到分析当前市场的最高层面。他们认为，在奥运来临前夕，奥运圣火频频遭遇藏独分子挑衅，在这样特殊的政治环境下，中国需要稳定发展的社会环境和经济环境，同样也需要一个稳定发展的资本市场环境。
中信证券(600030行情,股吧)在认为，在3000点区域的“政策底”基本探明后，反弹的“市场顶”还需要观察宏观基本面的进一步变化。不过，前期的大幅下跌已经充分反映了通胀上升和盈利预期下调等负面因素，而且目前沪深300动态估值21倍，基本处于中国股市的“合理估值区间”，因此5月到8月股市有望形成一个“上涨窗口”。银河证券直接明确了此轮反弹的高度——可能达到上证综指4200点左右，对应上证50指数2008年市盈率23倍上下。观点相对谨慎的东海证券也认可4200点的上涨高度，不过在他们看来，那已经是市场估值上限了。
