银河证券分析到，首先，A股市场的历史表明每年都至少都有一波上涨行情，或大或小。从1991年到2007年，上证综指最大的年涨幅为1992年，达到356.2%，而涨幅最小的2001年也有18.57%，这17年的平均最大涨幅也达到100%（见表1）。

　　其次，外围市场回暖为“红五月”营造良好环境——过度恐慌导致中国股市替美国股市爆发“次贷危机”，而在外围市场普遍回暖的情况下，A股依然继续大跌。不过，历史经验表明，美国股市又将领涨中国股市。

　　关注流动性与宏观经济

　　两大焦点问题

　　从各券商机构的研究报告中也不难看出，流动性与宏观经济是其分析的焦点问题。

　　“流动性”始终是宏源证券(000562行情,股吧)研判大盘趋势的重要变量。宏源证券认为，流动性的变化一方面来自股票供应方面的压力，另一方面来自资金供应面的变化。在2008年的前4个月，流动性紧张是造成大盘持续下跌的最重要因素。但到了5月份，A股市场解禁股市值虽然较大，但以大非居多（见表2）。同时，5月份老基金分红期将结束，多只新基金进入建仓期。在政策影响下，投资者预期又一次在短期内发生逆转，市场流动性将重回充裕状态。

　　具体而言，5月份累计有73家上市公司限售股解禁，有38.20亿股、市值646.70亿的限售股上市流通。其中，超过20亿市值的9家公司累计限售股流通市值达431.88亿元，占全部数量的66.78%，包括浦发银行(600000行情,股吧)、中国联通(600050行情,股吧)、贵州茅台(600519行情,股吧)、南玻A、中集集团(000039行情,股吧)、冠农股份(600251行情,股吧)、燕京啤酒(000729行情,股吧)、远兴能源(000683行情,股吧)、特变电工(600089行情,股吧)。最大的3次分别是5月12日浦发银行解禁120.57亿元，5月19日中国联通解禁91.79亿元，5月25日贵州茅台解禁83.34亿元。从表2中还可以看出，今年的6、7月份大小非解禁压力轻且资金供给也会有所增加。