三条线索把握投资机会

　　总体看来，政策的组合拳与4月份行情“先大跌，后急升”的转折态势等一系列因素的确增强了市场的信心。在这样的背景下，投资者应采取什么样的投资策略，寻找最佳的投资机会也是各大机构关注的重点，行业机会、市场机会及安全性三条线索成其研究出发点。

　　中信证券将此轮反弹分为两个阶段。第一阶段主要是超跌板块品种的反弹，以短线资金兑现短期利润为终结标志，目前看来这个阶段已经结束；第二阶段，反弹品种可能出现分化，有基本面向好因素的板块继续可以获得超额收益，从行业景气角度看好工程机械、焦煤、医药、输变电设备、通讯设备，以及银行和地产行业的龙头公司。同时，从PPI的上涨结构来看，与原材料和基础工业品相关的行业是本次通胀受益者。

　　国泰君安还特别通过对日本1972~1976年、韩国1987-1992年的通胀过程的考察发现，虽然这两次通胀的发生背景不同（日本主要是因为国际石油价格大幅上涨的外部冲击，韩国主要是因为国内经济过热），但在通胀的演变阶段上都可以划分为温和通胀、通胀恶化到通胀冷却这三个阶段。而在通胀冷却阶段，经济增速进入谷底，弱周期性行业的业绩相对稳定，表现好于大盘。同时，一些已经处于底部，景气有望先行复苏的周期性行业表现也开始回暖。以此为指导，基于对国内目前通胀形势的判断，国泰君安提出的二季度超配思路是：弱周期＋错杀行业＋跌幅较大＋1季报数据较好＋人民币升值，建议超配是大金融+弱周期，具体行业是：银行、通讯设备及服务、商贸零售、医药、造纸、保险、证券。

　　他们认为，股票市场“一根筋式”的齐涨齐跌＋暴涨暴跌的时代已经过去。如果说之前取胜市场的关键在于组合仓位判断（敢于加仓和敢于减仓），那么，从5月份开始，投资者取胜的关键在于围绕业绩，重新确立选股制胜的投资思路。他们建议重点关注绩优成长股。其定义的绩优成长股具备4大特征：（1）高成长性（未来3年净利复合增长率30%以上）；（2）绩优（ROE超过10%）；（3）市值在800亿元以下；（4）估值不宜过高。结合以上4大特征，国泰君安精选出36家具备绩优成长股潜力的组合。