近期市场走势相对沉闷，上证综指在3500点-3800点箱体内已运行了多日，其间市场沐浴了管理层呵护市场的政策暖风，面对了高企的CPI，更经历了罕见地震灾害的严峻考验，但股指仍表现平稳，始终在这一箱体内运行，也显示出目前市场处于上下两难的境地。

　　不确定因素增多 大盘上行压力渐增

　　首先，由于全球商品市场特别是油价屡创新高，粮食价格的高企，给我国完成控制物价的目标增加了难度。近日国际油价创127.82美元新高，金价重返900美元，这对全球经济来说无疑是一个坏消息，价格的传导机制将不可避免地对中国的基础商品价格产生影响，虽然政府对部分重要的大宗商品实行了价格管制，但长期看这些措施可能使商品的价格出现扭曲，从而带来新的问题。而最让人担忧的是通货膨胀带来的压力并未出现明显扭转的局面，这使宏观经济面临严峻考验；其次，上市公司业绩增速出现下降的趋势，由于股改等特殊原因，2007年的高增长将难以复制，上市公司业绩增长的持续性将趋缓。同时，一些防止通胀压力的过程中出台的一些财政、行政政策都使上市公司的业绩增加了不确定性，一季度石油石化、电力等行业已出现政策性亏损就是例证，这也是机构投资者不敢贸然进攻的一个重要原因；最后，地震灾害的影响并未消除，虽然从近几天的市场反应看，这一突发性的灾害似乎对股市的影响不大，市场上部分灾后重建概念股也有很好的表现，但其中大部分个股的表现明显是短线行为，灾害的负面影响是否扩散还需要进一步观察。

　　从近期市场热点来看，面对上述不利因素，以基金为代表的机构投资者在操作上还是以观望为主，这从其重仓的权重股和二线绩优股的表现上可以明显地看出来，而且部分权重股的重心还略有下移，这对指数的上行构成了一定的拖累。后市基金是否大手买进，还要看各自对宏观经济形势、行业发展趋势以及上市公司成长性的综合判断。