在报刊杂志上，我们常常可以看到这样的言辞：“要避免宏观经济大起大落”，即要稳定宏观经济。但当前的“宏观经济稳定”似乎主要是指实体经济的稳定，以及与我国银行体系相关的一些金融市场稳定。而股票市场稳定一直是游离在我国宏观经济稳定（包括金融市场稳定）的调控政策视野之外。这恰恰是目前我国股票市场面临的一个制度性困境。

    由于当前股票市场稳定仍游离于宏观经济的调控政策视野之外，当我国股票市场在遭遇危机时，我们就不可能及时、快速和正确地制订出应对股票市场危机的相关政策措施，加上应对股票市场危机的政策措施制订、实施的程序又相当复杂，这也可以理解为什么我们迟迟不采取有力的干预措施来稳定股票市场了。

    另外，这在一定程度上也反映了迄今我们仍然忽视股票市场稳定对我国宏观经济稳定的重要性，还没有从根本上认识到股票市场不稳定将对我国宏观经济稳定产生潜在、巨大的负面影响。因而，放任股票市场的非理性下跌，似乎是可以容忍的事情。这一不当认识对我国股票市场的发展影响很大。

    但是，问题是当前我国股票市场已步入到一个危机时期。在短短8个月内，沪深股市主要指数跌幅接近60%，这种惨烈的非理性下跌趋势，唯有在经济危机或金融危机爆发时才会发生。

    那么，是什么原因导致了股票市场出现了市场危机？从表面上看，似乎是市场中非理性的、浓重投机性的趋势性投机从根本上导致了股票市场的非理性下跌。因为，当前我国宏观经济基本面的诸多变化，并不能令人信服地解释这一市场现象。

    但从本质上看，是诸多非经济因素导致了当前股票市场出现如此罕见的大跌趋势。一方面，类似大小非解禁问题、IPO特别通道、股票市场作为国企再融资平台趋势依然难改、机构投资者成了市场的主要投机者等制度性缺陷，在一定程度上反映了我们仍然习惯于用贴着市场经济标签的计划经济思维方式来管理或监管这一市场。这对当前股票市场不稳定有一定影响。