下半年首个交易日，众多投资者眼中的“金股”招商银行遭遇跌停。一时间市场对于银行股信心动摇，并大肆渲染各种看空的理由。乍看之下这些理由似乎有道理，但仔细推敲却未必站得住脚。银行股的利空因素显然被恐慌情绪放大了，投资者应该理性看待银行股的成长性和投资价值。

　　第一大利空加息？

　　自从央行行长周小川周一表示，利率是对抗通胀的工具之一后，市场上加息预期高涨。加息被不少投资者作为看空金融行业的第一大因素。且不说通胀数据略降和热钱汹涌而入的背景下，加息究竟能否很快成行，单就加息这一政策本身来说，并不一定对银行股构成利空。

　　市场多预期，目前再加息将采用不对称加息。去年12月最后一次加息，央行也采用了不对称加息的方法，一是存款利率高于贷款利率，尽管略微缩窄利差，但这本身也是刺激放贷的因素，尤其是长期贷款利率不调，激励更多住房贷款和长期贷款，刺激银行业务扩张；二是活期存款利率下调。目前银行存款中活期存款仍占“半壁江山”，活期存款利率下调对银行股来说可以显著降低银行利息成本，是实质性利好。综合来看，加息对银行的负面影响有限，更多可以看成是中性的影响。

　　第二大利空上调存款准备金率？

　　央行6月份一次上调存款准备金率1个百分点，引发市场的恐慌性抛售。客观上说，上调存款准备金率的确收缩银行可用资金，对流动性带来一定压力。但毕竟顺差、热钱等外汇资金同时也在不断输入新的流动性。下半年，公开市场到期资金大大减少，不足1万亿元，央行运用央票基本可以完成对冲任务。目前，存款准备金率已经达到17.5%的历史高位，未来上调的空间已经有限。而央行在经历了市场的强烈反应后，也必然会更加谨慎地运用这一政策工具。

　　此外，存款准备金毕竟还有1.89%的收益率。机构测算，上次上调存款准备金率后，银行净利差缩窄不过0.02个百分点，对银行全年利润的负面影响很有限。