“华融化工先被新希望(000876，SZ)贱卖，然后又高价注入到*ST宝硕(600155，SH)！”当投资者看到*ST宝硕7月2日的最新公告时，第一时间向《证券日报》投诉。

　　一年前，华融化工34.91%的股权被新希望作价9454万元，出售给大股东新希望集团，相当于其100%的股权价值2.7亿元；如今，华融化工100%的股权又将被实际控制人新希望被注入到*ST宝硕，其价值预估却为6亿之多。

　　前后不过一年时间，新希望在里面一买一卖，价差却达两倍多，这种关联交易价格是符合公允原则？

　　是否侵犯中小股东利益

　　公开资料表明，华融化工股权的几次变动，都与新希望集团有关。刘永好、刘畅(刘永好女儿)和李巍(刘永好配偶)分别持有新希望集团62.34%、36.35%和1.31%的股份。

　　华融化工成立于2000年9月，注册资本1.6亿，其中新希望出资446.84万美元，控股34.91%，是华融化工第一大股东。

　　2007年2月，新希望发布公告称，公司与大股东新希望集团签署了《股权转让协议》，将持有的华融化工34.91%的股权全部转让给新希望集团。根据四川华信(集团)会计师事务所出具的审计报告，截至2006年12月31日，华融化工总资产约5.55亿元，净资产约2.25亿元。

　　经双方协商，华融化工34.91%的股权交易价格，是在其净资产的基础上溢价20%，最终价格是9454余万元。这一交易在随后的新希望临时股东大会上获得通过。

　　对于新希望与大股东的关联交易，投资者质疑道：“为何是在净资产的基础上仅仅溢价20%？交易价格是否公允？”

　　对此，新希望证券事务代表李东兵表示，20%的溢价是双方协商的结果，而且股权出售也是符合相关程序的。

　　独立财务顾问东方证券发表意见称，双方股权交易价格公允合理，未发现损害股东、特别是中小股东和公司利益的情形。

　　但是在“特别注意事项”中，东方证券表示“股权转让定价合理性的评价，是基于华融化工2006年度实际盈利状况，且认为华融化工未来盈利前景存在较大不确定性的判断下做出的”。反之，如果华融化工未来盈利前景可观，股权转让定价实际上低估了其股权价值。