港股经过前两周大跌后，上周在中资股回升带动下，恒生指数重上22000点关口，上周五收报22185点，全周累计回升761点，涨幅3.55％。市场交投普通，日均成交金额为685亿港元，较前周增加5％。

　　各分类指数之中，国企股一枝独秀，劲升9.6％；地产股亦攀升8.1％。公用股则逆市下挫2％。蓝筹股中，全周累计升幅超逾10％者差不多全部是中资股，包括红筹中国海外及中信泰富，国企中国铝业（爱股,行情,资讯）、中国人寿（爱股,行情,资讯）、交通银行及中国神华（爱股,行情,资讯）。

　　中资股一洗颓态，主要靠内地通胀回落及企业盈喜消息的带动。市场消息称内地6月份消费物价指数只升7.1％，乃连续第2个月回落，通胀数据逐步下降，投资者憧憬中央将放宽宏观调控，或采取更有弹性的措施。同时中央也未必急于提高利率来对抗通胀的压力。另外，多家在港上市的内地银行陆续发出盈喜的通告，引发市场资金上周吸纳中资股份。

　　不过，从成交及基本面来看，近日回升只能视为技术反弹，其实港股之弱势未有明显改善。内地经济基调尚算平稳，但最令人担心的是下半年出口放缓速度加快，而且内地楼市大幅降温及整体企业毛利继续受成本上涨所蚕食。

　　本港方面，金融管理局上周罕有地发出盈利预警，外汇基金上半年单在港股投资组合上，便可能出现接近400亿港元的亏损。金管局总裁任志刚年初已表示今年市场有下跌风险，但碍于外汇基金投资港股的金额庞大，上半年港股下跌近三成，期内能够尽量减低亏损已算是有了交代。一叶知秋，估计很多上市公司在股票投资方面，今年会出现严重亏损。

　　至于下半年，投资者要有心理准备，香港面对的景况依然严峻。受到美国信贷危机挥之不去及全球股市成交大幅萎缩的影响，多家投资银行要积极裁员来减低营运成本。油价上升，运输业包括航空公司亦首当其冲，面临收缩的困局。预料下半年香港失业率会回升，写字楼的租金有可能下调。过去两周，不少航空公司已纷纷宣布裁员及削减航班。国泰航空(00293.HK)前周才发布盈警，上周又透露该公司为了减低航油上涨所带来冲击，已实时调高头等及商务客位票价3％至15％，并重新调配航班和运力资源。