搜狐(Nasdaq：SOHU)昨日公布的最新季度财报显示，其总收入8480万美元中网络游戏收入占比39%，达4100万美元，与门户业务相关的品牌广告收入增长并不突出，为3320万美元。诸多业内人士指出，搜狐已变身一家网游公司。

　　转型网游公司

　　与品牌广告收入相比，搜狐网游业务增长迅速。根据其昨日公布的截至3月31日未经审计的2008年第一季度财务报告，4100万美元的网游收入占了搜狐总收入的半壁江山。同比增24倍，环比增71%，增长速度惊人。

　　搜狐网游业务的爆发式增长令花旗分析师大吃一惊，他们称搜狐不仅仅是一家“拥有游戏业务的公司”，而是一家游戏公司。

　　著名互联网评论人士洪波关心的问题是，搜狐会不会成为第二个网易？在他看来，张朝阳终于靠网游业务迎来了一份亮丽业绩。只是这原动力来自游戏，而不是广告。值得注意的是，搜狐高层更在分析师会议上透露将陆续推出新游戏，并有意再次进入游戏代理业务。

　　对搜狐存在同样忧虑的业内人士认为，搜狐变身网游未必是坏事，但问题是，尽管张朝阳目前倚重网游，但他其实从来没像网易丁磊那样重视过网游。

　　这意味着，搜狐还只是在去往做一家成功的网游公司的路上，距离网易、盛大、巨人这种成功的一线网游企业仍有距离。

　　另一个不可回避的事实是，网游行业虽然发展迅速，但华尔街的投资者们并不买账，直接表现就是网游企业市盈率普遍不高。此前，网易、盛大、巨人的市盈率大概是13、13、19倍。如果搜狐变身一家网游公司，如何令搜狐不从目前的78倍市盈率中摔下来，将是张朝阳的下一个烦恼。

　　更有分析人士打趣道，转型后的搜狐没必要继续纠缠网络广告市场。从搜狐的业务结构看来，搜狐应该把竞争的目光对准网易，甚至盛大，这样更符合产业的游戏规则。就如，丁磊很少把门户业务要超越谁挂在嘴边。

　　搜狐的出路

　　如何在奥运期间以及奥运之后，继续保持广告业务的可持续增长，是搜狐一直回避的一个问题，也是分析师们穷追不舍的问题。瑞士信贷分析师张永恒表示，他关心搜狐的问题很多，尤其在广告方面。