4778、4195、2990、2644，沪指创出6124高点之后，一连串的新低呈现在投资者面前。伴随着这些新低出现的是，估值且战且退，机会越来越少，反弹越来越弱。

　　分析人士认为，大盘经过深度调整之后，往往制造极度诱惑。但在大盘不断创出新低的过程中，昙花一现的反弹往往只是诱多陷阱。目前投资者面对的是，低水平估值、长线抄底机会和奥运行情三大诱惑，但在基本面未明朗之前，极度诱惑也许仍是致命陷阱。

　　新低“众生相”

　　去年10月16日，沪指创出6124点新高之后，开始第一轮下跌，最低点为去年11月28日的4778点，随后展开一波反弹，最高见到5522点。当时，众多机构和投资者仍十分看好后市，认为万点在望。TopView数据显示，跌至4778点之后，保险资金和部分基金主导做空，但一些游资和另一部分基金仍然积极做多，在11月28日这天，游资和基金共买入30.2亿元。但到5522点时，多头阵营出现松动，起先做多的游资开始转空，行情急转而下。

　　第二轮低点是4195点。4000点关前，基金开始大肆抄底。TopView数据显示，创新低当日，基金占据买入前十位的前6位，国信深圳泰然九路营业部和东吴证券杭州湖墅南路等知名游资席位也积极实施了抄底。而保险资金和QFII仍是做空主力。

　　第三轮低点是2990点。大盘跌破3000点之后，迎来了一波约25％的反弹幅度。创新低当日，QFII资金大举杀入，TopView显示，中金上海淮海中路营业部和申万上海新昌路营业部成为当日买入最大的两个席位，而这两个营业部是QFII集中地。但基金在这一天却选择了杀跌，在净卖出前十中，基金占了八个席位。

　　第四轮下跌到昨日收盘，创最低点2644点，并未出现止跌信号。在这轮下跌过程中，以基金为主的主流资金开始试探性抄底。不少市场人士说，但愿基金这次不要搞错。

　　新低制造陷阱？

　　新低之后，整个市场的估值已经非常有吸引力。来自研究机构的数据显示，截至上周，全部A股动态PE降至23.08倍，沪深300指数PB降至3.27倍，A-H股价差上升至29.3％。另据wind一致预期，沪深300指数08年动态PE下降至16.64倍，09年动态市盈率降至13.56倍。横向比较，与国际估值水平相距不远；纵向比较，一些专业人士称，2800点的A股市盈率已经相当于998点水平。