铝：昨日内外盘铝价引人关注，伦铝在经历上周局部调整后，昨晚大幅收涨156美元，突破运行通道上线阻力约3220-3230点位，能源电力题材，特别是国家发改委将在这两周落实电价调整方案以及中铝山西铝厂爆出关闭产能7万吨的消息，激励铝价上冲。其中，受能源题材影响，外盘更是涨至今年以来高点，价格升势超过了第一季度中国冰灾的影响。从铝的基本面看，尽管存在能源成本推动，但中期铝供应过剩的趋势、中国产量的增长，并不十分支持如此强劲的涨势，基金投机氛围浓烈。因此，虽然铝价走出了极为乐观的“攻势”，但以近年经验判断，大幅上涨的背后是极易吸引保值卖盘打压的，需着重警惕铝价可能出现的较大程度回调，对投资者来说关注整体持仓尤为重要。最后，我们强调，能源电力题材也是我们看好的利好于铝市的中长期因素，但在目前的基本面上，受其提振铝价最稳妥的形态当是平台蓄势性的渐进走高，像近期这样的强势上攻面临大幅调整的可能性还是存在的。整体看，铝价要想站稳新的通向4000美元的平台通道，还是需要时间空间进行震荡调整。

沪铝昨日受山西铝厂消息主动上冲至19700水平，现货价格相对还是疲软的，内盘期价也离一季度2.1万以上的价格相差较远，受外盘强势带动，今日沪铝可能突破2万元整数关，操作上，接近或突破2万元可观察市场氛围短线抛空，电力价格上调后，我们认为得比较合理的震荡平台大体在19500水平一线。

铜：上周LME基本金属波动剧烈，其中铜价受部分基金推动快速创出8940美元高点后，随后两个交易日下挫至8400水平；昨晚伦铜价格大体围绕8500美元震荡，小幅收跌。

外盘期铜的走升主要与美元在上周初的持续下行以及部分基金行为有关，我们并不认为秘鲁维持几天的部分矿业罢工引导了价格升势。外盘期铜的下行则主要因欧洲央行在预期升息后，倾向于近期维持利率不变的态度，引发了美元的反弹所致。本周最需关注国家统计局公布的经济运行数据，市场存在着央行可能采取加息的传闻。宏观紧缩的加剧将继续加大市场对于中国需求的忧虑。另外，中美利差的走升倾向，也可能导致人民币的进一步升值，促使进口盈亏比值继续下降，沪铜市场也将延续弱于外盘的局面。可以说，伦铜自历史高位下滑，沪铜极度不跟涨的自主走势对外盘的影响最大。我们依然强调，国内买家的价格承受能力对铜价的指引尤为重要。另外，临近7、8月份，我们还需关注中国冶炼厂商TC/RC费用谈判的问题，这是有可能引起炒作的题材。总体上，虽然外盘上周创出新高，但基本面并不存在强劲支撑，基金的兴趣也相较有限，鉴于上周美国不稳定的实体数据，道指上的压力，铜市场最为根本的宏观忧虑始终存在，季节性震荡仍是我们的看法，不过对于震荡的低点，从6月来看，基本平稳在7700美元以上，好于我们最先的预估。最后，周内的美国宏观数据并不多，仅周五晚间7月密歇根大学消费者信心指数；今晚伯南克将就美抵押贷款问题发表讲话，需要关注。