净利润从7亿到17亿，再到25.5亿！近年来，紫金矿业(601899)经营业绩飞速发展，成为国内资源类上市公司中规模与成长性兼具的代表。日前，记者跟随“黄金期货规则制度高级研修班”走进福建上杭调研发现，紫金矿业(601899)近年摸索建立的一套集中监管、分散操作的套期保值模式，已经成为帮助企业实现稳定利润、规模扩张的有效工具。

　　套保策略应对风险

　　“我们把套期保值权下放到旗下的冶炼企业，因为对于加工企业来说，如果不保值，风险很大。”紫金矿业市场部常务副总经理杨庶对记者表示。据介绍，冶炼企业主要赚取加工费，但其利润往往很薄，黄金价格稍有波动便可能消失。

　　记者注意到，紫金矿业黄金产量中有很大部分是以这种外来矿加工的方式进行生产。2007年，紫金矿业生产黄金52.294吨，其中矿产金24.827吨，意味着剩余超过一半的黄金产量存在迫切的保值需求。另外，紫金矿业还是中国第三大矿产铜生产企业和中国六大锌生产企业之一，而这两种金属价格在近年来更是大幅波动。

　　据了解，为应对市场风险，紫金矿业从2005年开始进行期货交易，通过期货交易对黄金和阴极铜进行保值。2006年，公司董事会对2007年度产品套期保值计划交易量和交易范围作出决议，明确阴极铜套期保值量不超过年计划产量的25%，公司年黄金远期量不超过矿产金年计划产量的25％。2007国内锌期货推出后，紫金矿业董事会又对期锌交易作出决议，授权公司运营和市场部进行持仓量不超过1000吨的锌产品套期保值交易，同意巴彦淖尔紫金在履行必备的批准程序后，进行持仓量不超过2000吨的锌产品套期保值交易。

　　内控机制显功效

　　参与期货交易，企业固然分散了原有的风险，但同时又产生了新的外来风险。对此，紫金矿业管理层有着深刻的理解。

　　紫金矿业集团财务总监周铮元表示，期货是把双刃剑，企业为了保证自己的利润，应该参与期货市场，比如今年企业预期的黄金目标价格是200元/克，如果超过这个利润目标，企业就做期货保值，这样可以保证利润目标的实现。但同时一定也要注意量的控制，董事会要求保值量控制在总产量的25%以内。